SMM 电解铜：8 月供需库存新态势 谨慎偏空

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8 月 14 日铜市：现货价跌，美通胀放缓，供应、需求、库存等多因素影响，预计铜价偏空震荡。

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8 月 14 日铜市动态8 月 14 日，SMM1#电解铜均价 72245 元/吨，环比降 100 元/吨，对主力升水 50 元/吨。美国劳工部数据，7 月美国消费者价格指数同比涨 2.9%，涨幅较 6 月收窄 0.1 个百分点，通胀继续放缓。7 月 SMM 中国电解铜产量 102.82 万吨，环比增 2.32 万吨，增幅 2.31%，同比升 11.05%，超预期 1.16 万吨。1-7 月累计产量 694.65 万吨，同比增 46.14 万吨，增幅 7.11%，预计 8 月产量 100.34 万吨，环比降 2.48 万吨。高铜价抑制需求，8 月 2 日电解铜制杆开工率 77.97%，周环比降 0.25 个百分点；再生铜制杆开工率 23.84%，周环比降 3.56 个百分点。终端方面，1-5 月电网工程完成投资 1703 亿元，同比增 21.6%，全年电网投资对铜需求有托底作用。高价和季节性影响，6-7 月空调内销排产下滑，外销强势，企业库存上升。地产竣工增速下滑，销售磨底成拖累。截止 8 月 13 日，LME 铜库存 30.56 万吨，日环比增 0.95 万吨；8 月 13 日，COMEX 铜库存 2.34 万吨，日环比增 0.07 万吨；8 月 12 日，SMM 全国主流地区铜库存 31.88 万吨，周环比降 2.97 万吨；8 月 12 日，保税区库存 8.76 万吨，周环比降 0.88 万吨。铜矿周期性收缩，叠加冶炼产能扩张，铜精矿供应趋紧格局未改。粗铜供应缓解铜精矿紧张，但精废价差收窄不利后期粗铜产量释放，原料偏紧或致精铜减产。美国 7 月通胀低于预期，市场或已计价，预计铜价偏空震荡。操作建议，主力关注 73000 压力，逢高试空，小止损。短期观点，谨慎偏空。